Souvent un graphe permet de relativiser ou d’accentuer les évolutions constatées pour les différents indicateurs économiques. La succession de 9 graphes ci dessous permet de mieux situer le profil de l’activité de nombreux pays de la zone Euro.
Une remarque préalable, dans les 4 grands pays que sont l’Allemagne, la France, l’Italie et l’Espagne les chiffres de croissance publiés pour le deuxième trimestre ont été supérieurs aux attentes. Cette simultanéité suggère que la réduction de l’incertitude en zone Euro a été une source majeure d’amélioration. Cette composante me semble supérieure à la contribution de chacun. La mise en place des institutions de la zone Euro depuis un an a profondément changé la donne et on en perçoit peut être ici les premiers bénéfices.
Le point très positif : La dynamique est encore très hétérogène mais l’on constate à la lecture des dernières enquêtes auprès des entreprises que celles ci percoivent une amélioration dans leur situation (voir ici). Des ajustements ont eu lieu sur les stocks et les commandes à l’exportation repartent. Ces ingrédients qui ont généralement été à la source des retournements cycliques des années 80 et 90 s’observent à nouveau dans les comportements des entreprises.
C’est pour cela qu’il est souhaitable que les gouvernements ne profitent pas de cette embellie pour contraindre davantage les acteurs de l’économie. Laissons la conjoncture reprendre ses droits.
Sur le premier graphe on constate que la plupart des pays de la zone ont encore un PIB en niveau inférieur à celui observé avant la crise (premier semestre 2008). Seuls l’Allemagne, l’Autriche et la Belgique ont un niveau d’activité supérieur à l’avant crise. La France au cours du trimestre a converger vers ce niveau.
La zone Euro est encore bien loin de ce niveau d’avant crise. On a ici une mesure simple de la profondeur de celle ci.
La hausse observée au sein de la zone Euro vient après une longue période de contraction et pour l’instant elle reflète davantage un rebond qu’un changement vers une tendance fortement haussière. Pareil pour la France où le rebond de 0.5% du PIB au 2ème trimestre vient après une longue période de croissance nulle. Il faudra que le changement se prolonge pour parler de reprise. On voit bien sur le graphe que c’est encore trop tôt.
L’indicateur allemand est en phase avec sa tendance de long terme, il y a rattrapage et convergence vers celle ci après un décrochage à la fin de l’année 2012.
L’Italie et l’Espagne sont toujours en récession même si les chiffres ont été meilleurs qu’attendus. Ces deux pays tirent toujours l’activité de la zone Euro vers le bas.
Le Portugal connait un rebond au printemps mais reste à un niveau très bas.
En Belgique le plat pays se conjugue à un plat PIB depuis de nombreux mois.
Aux Pays-Bas l’activité continue de se contracter même si c’est à un rythme plus faible.
Graphe 1 – Zone Euro – Ensemble des pays
Graphe 2 – Zone Euro – Profil du PIB
Croissance du 1er trimestre = -0.27% (-1.1% taux annuel)
Croissance du 2ème trimestre = 0.27 % (1.1% taux annuel)
Croissance sur un an = -0.7%
Acquis de croissance pour 2013 à la fin du 2ème trimestre = -0.6%
Graphe 3 – Allemagne – Profil du PIB
Croissance du 1er trimestre = 0%
Croissance du 2ème trimestre = 0.7% (2.9% taux annuel)
Croissance sur un an = 0.46%
Acquis de croissance pour 2013 à la fin du 2ème trimestre = 0.3%
Graphe 4 – France – Profil du PIB
Croissance du 1er trimestre = -0.16 % (-0.6 % taux annuel)
Croissance du 2ème trimestre = 0.5% (1.9% taux annuel)
Croissance sur un an = 0.3 %
Acquis de croissance pour 2013 à la fin du 2ème trimestre = 0.1%
Graphe 5 – Italie – Profil du PIB
Croissance du 1er trimestre = -0.6% (-2.2 % taux annuel)
Croissance du 2ème trimestre = -0.24 % (-1% taux annuel)
Croissance sur un an = -2 %
Acquis de croissance pour 2013 à la fin du 2ème trimestre = -1.7%
Graphe 6 – Espagne – Profil du PIB
Croissance du 1er trimestre = -0.5 % (-2.1% taux annuel)
Croissance du 2ème trimestre = -0.1 % (-0.35% taux annuel)
Croissance sur un an = -1.7%
Acquis de croissance pour 2013 à la fin du 2ème trimestre = -1.45%
Graphe 7 – Portugal – Profil du PIB
Croissance du 1er trimestre = -0.35% (-1.4% taux annuel)
Croissance du 2ème trimestre = 1.05% (4.3% taux annuel)
Croissance sur un an = -2%
Acquis de croissance pour 2013 à la fin du 2ème trimestre = -1.6%
Graphe 8 – Belgique – Profil du PIB
Croissance du 1er trimestre = 0 % (-0.13% taux annuel)
Croissance du 2ème trimestre = 0.1 % (0.4% taux annuel)
Croissance sur un an = -0.1%
Acquis de croissance pour 2013 à la fin du 2ème trimestre = -0.2%
Graphe 9 – Pays-Bas -¨Profil du PIB
Croissance du 1er trimestre = -0.4 % (-1.5% taux annuel)
Croissance du 2ème trimestre = -0.2% (-0.7% taux annuel)
Croissance sur un an = -2%
Acquis de croissance pour 2013 à la fin du 2ème trimestre = -1.3%
