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Anticipations Hebdo du 25 Novembre 2013

Les attentes de la semaine du 25 Novembre au 1^er décembre

• La principale news de la semaine sera la publication par Eurostat de la première estimation du taux d’inflation du mois de novembre. Le chiffre d’octobre à 0.7% avait incité la BCE à modifier sa stratégie monétaire (vendredi). Le taux de chômage de la zone euro sera publié au même moment. A 12.2% c’est une grande fragilité pour la zone Euro
• L’autre point important sera l’indicateur de commandes de biens d’équipement aux USA pour Octobre. En T3, l’investissement productif avait chuté, le 4^ème trimestre commencera-t-il sur la même tonalité? (mercredi)
• On suivra aussi les chiffres du climat des affaires de l’INSEE pour avoir une confirmation ou pas du repli constaté dans l’enquête PMI/Markit en novembre (lundi)
• Chiffres d’emplois en Allemagne, d’inscription à Pole Emploi en France (jeudi) et PIB UK (mercredi)

Les points majeurs à retenir en Europe du 18 au 24 Novembre

• Le point majeur est l’inflexion de l’indice PMI/Markit du mois de novembre et la divergence de dynamique constatée entre l’Allemagne et la France
• L’indice européen reflète toujours une hausse de l’activité globale mais à un rythme plus réduit qu’au début de l’automne. L’économie de la zone Euro tarde à retrouver une allure de croissance homogène dans la durée
• Les enquêtes en Allemagne sont néanmoins robustes. Les indices IFO et PMI/Markit progressent rapidement et de façon saine.
• En revanche du côté français la situation tend à se dégrader. L’indice PMI/Markit suggère une légère contraction de l’activité avec des inflexions marquées sur les flux de commandes et sur l’emploi.  L’activité française ne semble pas capable de progresser de façon endogène

Les points majeurs à retenir aux USA du 18 au 24 Novembre

• La lecture des minutes de la réunion de la Fed des 29 et 30 octobre derniers est passionnante. La partie indiquant les choix de la politique monétaire montre de façon directe que la Fed n’a pas encore clairement de religion sur la façon dont elle souhaite guider la politique monétaire. Elle veut rester accommodante malgré une posture actuelle très inconfortable. Les questions portent sur le montant des achats d’actifs (faut-il vraiment conditionner les montants achetés à un seul indicateur du marché du travail, surement pas), sur les signaux à envoyer aux investisseurs quant à la stratégie de changement des taux d’intérêt mais aussi sur des armes nouvelles comme la possibilité de taux d’intérêt négatif sur les réserves détenues par les banques auprès de la banque centrale.
• Tous ces éléments sont essentiels mais l’on ne perçoit pas une urgence majeure de changement parce que la situation économique reste morose.

Les points majeurs en Asie et Latam du 18 au 24 Novembre

• Le chiffre PMI/Markit/HSBC pour la Chine en novembre était décevant car en léger recul par rapport au chiffre déjà peu robuste du mois d’octobre. L’indice du secteur manufacturier est toujours au-dessus de 50 mais très faiblement (50.4).
• En d’autres termes l’économie chinoise continue de se stabiliser et c’est cela qu’il faut conserver à l’esprit. La probabilité d’une accélération rapide de l’activité est peu probable

Le graphe à retenir cette semaine: celui de l’emploi en France après la publication de l’indice Emploi dans l’enquête PMI/Markit.La rupture du mois de Novembre est préoccupante car elle indique une très probable noiuvelle dégradation du marché du travail.