L’INSEE a publié le chiffre de la croissance du dernier trimestre 2015. Il ressort à 0.25% (1% en taux annualisé). Pour l’ensemble de l’année, la croissance du PIB a été de 1.1% après 0.2% en 2014 et une croissance annuelle moyenne de 0.4% entre le premier trimestre 2011 et le dernier trimestre 2014. Il y a donc une nette accélération en 2015 même si l’expansion reste très en dessous de sa moyenne des 30 dernières années. L’acquis pour 2016 à la fin de 2015 est de 0.35%, il était de 0.16% à la fin 2014 pour 2015.

La croissance est en dessous de sa moyenne de long terme

Mais la tendance apparait haussière depuis la fin 2014. Le profil reste très en-dessous de ce qui était observé par le passé. Cela ne peut pas être satisfaisant.

La contribution des stocks est très importante pour le 2ème trimestre consécutif. C’est le point le plus ennuyeux pour 2016. Il va falloir que la demande reparte vivement sur les premiers mois de 2016 pour que ces stocks puissent être liquidés sans que le profil de l’activité ne soit affecté. On peut émettre une réserve mettre si à la fin de l’année 2015 l’investissement redémarre. La consommation qui a reculé au T4 devrait retrouver une allure plus robuste sur les premiers mois de 2016.
Pour satisfaire à l’objectif du gouvernement de 1.5% (c’est aussi le mien), il faudra une croissance de 0.45% (1.8% en taux annualisé) par trimestre. C’est ambitieux.