Deux choses à retenir
1 – Le taux de chômage est compatible avec le niveau de plein emploi qui est autour de 4% qu’en dessous comme c’était le cas il y a encore quelques mois. C’est plutôt un signal de réduction des tensions. C’est sain.
2 – La règle de Sahm ne valide pas l’irruption d’une récession. Comme le montre le graphe, la règle de Sahm s’est établi à 0.43 en juin. Tant que ce chiffre est inférieur à 0.5 le risque de récession est réduit (la règle de Sahm est l’écart entre le taux de chômage moyen des trois derniers mois et cette même moyenne sur les 12 mois précédents. Un écart supérieur ou égal à 0.5 % signale une fort risque de récession). Sur le graphe, la ligne horizontale noir est la séparatrice à 0.5 et les zones grisés sont les récessions. La pertinence de la mesure est toujours étonnante.
La Fed n’a toujours pas d’urgence à intervenir en baissant son taux d’intérêt de référence.