L’indice ISM du secteur manufacturier avait atteint un niveau record à 59 en Août*. Il y a une correction en septembre puisque l’indice s’est inscrit à 56.6. La dynamique de l’activité reste bien au dessus de sa moyenne de long terme qui se situe à 52.2 sur le premier graphe.
Le graphe ci-dessous montre qu’il n’y a aucune raison d’interpréter ce repli comme un changement de tendance, comme une rupture remettant en cause la dynamique de l’économie américaine. Il s’agit davantage d’une correction.
Le chiffre moyen du troisième trimestre reste très fort à 57.6 contre 55.2 au printemps et 52.7 sur les trois premiers mois de l’année.
L’ISM avait probablement trop accéléré en août. Son niveau de 59 était excessif. Le chiffre de septembre est une correction mais pas une remise en cause de la croissance américaine. Ce chiffre devrait plutôt rassurer Janet Yellen car il montre que les risques de tensions sont un peu moins forts, que les tensions inflationnistes ne se sont pas renforcées et qu’elle n’a toujours pas de raisons pour accélérer un éventuel mouvement de hausse sur les taux d’intérêt
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* un indice supérieur à 50 indique une amélioration de l’activité, plus on s’éloigne vers le haut de ce seuil plus forte est l’activité
Annexe – L’ensemble des composantes de l’indice ISM
On notera qu’il n’y a pas de tensions sur les prix, que les commandes à l’exportation devraient rester un support aux exportations, que le niveau de l’emploi est fort et que les stocks sont toujours importants.
